涪陵榨菜销售费用激增、高管频频减持 多元化碰壁


?

sz002507.gif

热点

自选股票

数据中心

市场中心

资金流动

模拟交易

客户端

时代周刊

[摘要]在电话会议上,公司领导不断强调渠道创新需要时间,市场下沉需要时间。与此同时,据说年初26%的销售增长目标无法保证。

b0ec-iatixpm6877153.jpg

时代周刊记者李静来自上海

过去,白马股份涪陵榨菜(.SZ)“白马失去了蹄子”,由于半年报的业绩低于预期,股价近日大幅下挫。

涪陵芥末“不能坐以待毙。” 8月2日,在上半年的电话交换会上,涪陵芥末总经理赵平回应说,涪陵芥末没有被卖掉,也不是“爆炸性的雷声”。

但是,在经历了7月31日的字数限制和连续两天的下跌后,涪陵榨菜的股价在8月5日继续下跌,收盘时下跌3.12%,股价收于22.38元,总市值降至176.6亿元。仅用了四天,涪陵榨菜市场价值蒸发就高达44亿元左右。

股票价格从7月30日晚在涪陵芥末发布的2019年半年度报告中暴跌。数据显示,上半年涪陵榨菜营业收入为10.68亿元,同比增长2.11%;归属于上市公司股东的净利润为3.15亿元,同比增长3.14%,增长率回落至个位数,为上市以来的最低增幅。

8月1日,涪陵芥末证券事务办公室的工作人员在接受“时代周刊”记者采访时表示,半年度业绩放缓。首先,由于宏观消费疲弱,收入增长放缓。其次,公司在第二季度增加了管理。转型和渠道建设成本。

然而,在涪陵榨菜表现放缓的背后,反映的工业上限更为有趣。

销售费用激增

7月30日晚,涪陵榨菜制作了一份令人不满意的半年“成绩单”。

尽管涪陵芥末在今年上半年的表现数据仍在增长,但已显着放缓。营业收入和净利润均增长不到4%,这是自上市以来历史上最低的,尤其是今年第二季度。

时代周报记者梳理涪陵芥末2016? 2018年过去三年的三年报告显示,营业收入分别增长27.60%,30.59%和34.11%,净利润同比增速也保持中高速水平。增长率分别为27.38%,48.38%和77.52%。

因此,2019年上半年涪陵榨菜的增长率回落至个位数,行业反响强劲。从一季度开始,涪陵榨菜的净利润在今年第一季度同比增长35.15%。但是,二季度直接下降,营业收入仅为5.59亿元,同比增长0.56%;净利润1.6亿元,同比下降16.18%。

对此,涪陵榨菜向时报周刊记者表示,这是由于第二季度增加约3000万元的销售费用来做渠道建设和管理调整,直接影响到利润。 “与此同时,在第二季度,公司利用闲置资金购买一块土地,财富管理资金减少,相应的财富管理收入减少。”上述涪陵芥末相关人士添加。

根据公开数据,涪陵芥末在第二季度增加了营销活动和渠道开发力度,销售费用大幅增加。根据华创证券的研究报告,2019年第二季度涪陵榨菜的销售率为22.1%,同比增长5.5%。销售费用率的上升使公司的净利润率降至28.6%,降幅为5.7%。

与此同时,涪陵芥末增加了频道的布局。根据8月2日上半年的运营电话交流会,涪陵芥菜今年在渠道裂变中新开发了600多个县。 “目前情况不是很稳定,贡献仍然很小,需要时间才能合作。”相关领导人表示。

东北证券研究所预测,在今年整体营业收入增长缓慢的情况下,预计涪陵榨菜的销售率将在下半年保持高位。而销售人员的增加和经销商的发展将导致更多的人和营销费用。

此外,在电话会议上,公司领导人继续强调渠道创新需要时间,而市场下沉需要时间。与此同时,据说年初26%的销售增长目标无法保证。

高管经常减少他们的持股

信息也反映了提高涪陵榨菜业绩的迫切性。根据涪陵榨菜半年报数据,截至报告期末,应收账款余额高达4721.7万元,比上月增加500.77%。预付款也达到3.89亿元,比期初增加6464.16%;两者都大大增加了。

在半年度报告中,涪陵芥末解释说,应收账款激增是为了加强新产品的销售,增加空白市场,增强与竞争对手的竞争力,并对部分市场的部分客户采取滚动销售政策,所有信贷销售额不得超过一个。年,在年底。

业内人士认为,这是涪陵榨菜,以缓解经济增长放缓的压力,放松经销商的营销政策,降低评估难度,以激发经销商的积极性。然而,它的实践导致了高水平的应收账款,为后续业绩带来了隐患,这可以说是一把“双刃剑”。

值得注意的是,在业绩急剧下降的情况下,报告期内,涪陵榨菜还增加了辽宁凯威食品有限公司的建设项目,年产5万吨泡菜生产基地和梅湾4万立方米的芥末原料池。汇通2万吨原料池和厂房建设项目等投入。

如此庞大的容量规划,涪陵芥末能被消化吗? “产品发布与市场需求有关。规划的时间是中长期的。有2 - 3年或3 - 5年。这并不意味着这些生产能力将在明年或明年发布。“上述涪陵芥末证券事务代表的工作人员告诉时代周报记者。

与此同时,时代周刊记者梳理了2015 - 2018年度报告。从业绩法可以看出,上半年涪陵榨菜的营业收入高于下半年。在今年上半年,今年上半年的表现达不到预期,可以预见涪陵芥末在2019年下半年仍然不佳。

在2019年,涪陵芥末高管的频繁减少也引发了许多猜想。

5月19日,涪陵榨菜公司宣布,该公司副总经理何云川减持约30万股,兑现8,923,200元,超过减持计划3,153股的限额,违反规定。原因是“配偶操作”。此外,截至3月31日,公司股东东照长泰通过集中招标方式减持公司股份634万股;截至5月31日,公司董事袁国胜的股权减持计划已经完成,公司股票减少了4万股。

墙壁多样化发展

近年来,为了保持较高的营业收入和利润,涪陵榨菜采取了一系列调整价格和多元化布局的措施。

时代周报记者梳理了相关研究报告,发现涪陵芥菜自2016年起至少提升了四次。其中,2017年11月,脆皮芥末从175克包装减少到150克,主要芥末从88克减少到80克,实现间接价格上涨。 2018年10月底,公布了7种单品的产品价格。大约10%。

中国食品行业分析师朱丹鹏认为,提高涪陵榨菜营业收入,利润和股价的最直接方法是提高价格。然而,价格上涨策略也是一把双刃剑。有人认为频繁涨价是涪陵榨菜增加放缓的原因。

上述涪陵芥子证券事务部工作人员表示:“前两年的价格调整是由于生产成本的急剧上升。我们将考虑未来的成本,行业和宏观经济,并考虑小心翼翼。“

事实上,除了提价策略外,涪陵榨菜还要多元化应对风险。 2014年,涪陵芥末推出了新产品,如海带和萝卜干。 2015年,涪陵榨菜以1.29亿元购买汇通泡菜,正式进入泡菜市场。

但是,从数据上看,涪陵榨菜的多元化发展效应并不明显。 2019年半年报显示,其芥菜生产收入9.24亿元,同比增长3.30%,占营业收入的85.11%,其他酱油开胃菜,芥末酱油,泡菜等业务只占了一小部分。

“多元化转型是一个系统工程,必须有整个顶层设计,营销策略,专业团队等。从涪陵榨菜改造的失败,我们可以看出,核心竞争力缺乏多样化的过程。“朱丹鹏直言不讳地告诉时代周刊记者。