估值越低越值得买? 不可忽略指数背后公司的盈利能力




马力尔普

近年来,随着指数基金的普及,现在很多人通过查看相应指数的历史指数的百分位值来学习判断指数基金是否值得投资。

例如,汇天福中药医药ETF连接基金(),根据基金合约,这是追踪中证医药指数的基金。

因此,我们可以将中证指数的估值与指数的历史值进行比较,我们发现:

1.如果指数的当前估值远低于历史平均估值,则意味着该基金现在值得投资,如2012年初和2019年初的下图;

2.如果指数的当前估值远高于历史平均估值,则此时不建议投资,例如下表中的2015年。

19f6-icqznfz4592338.jpg

(备注:上图为过去10年中证医药指数的估值变化)

通过比较指数的估值与指数的百分位值的历史估值,然后判断指数基金的投资价值,可靠吗?具有较低市盈率的指数值得投资吗?

对于这个问题,我们认为首先要理解的是“将指数的当前估值与历史百分位值进行比较”的逻辑。

我相信每个人都知道该指数是一揽子股票。因此,该指数也有相应的估值指标,如PE,P/B和股息收益率。

通过统计这些估值指标的历史数据,我们可以得到该指数的当前估值数据,即历史数据。

该指数的历史估值是过去一段时期的估值数据,因此可以反映不同经济周期和牛市中指数估值的变化。

因此,我们所要做的就是,当估值越来越低(比历史数据)时,您可以增加投资。相反,当估值越来越高(与历史数据相比)时,您可以选择出售。

通过这种方式,投资者从低估值到高估值获得了回报,同时也避免了指数下跌的风险。这应该是“将指数的当前估值与历史百分位值进行比较”的逻辑。

但我们想说的是,虽然这种方法可以帮助投资者获得“从低到高的估值,并且可以避免指数下跌的风险”,但它并不是灵丹妙药。

例如,就历史百分位数据而言,它是5年和10年的统计数据,或3年和1年的统计数据。这是不同的。

有些人可能会说统计数据当然是尽可能长的。

其实并不是。由于市场正在发生变化,相关指数的估值也将发生变化。

以沪深300指数为例。

3c1b-icqznfz4592405.jpg

从上图可以看出,2007年和2009年牛市中沪深300指数的最高估值远高于2015年牛市期间的估值。

因此,在2015年,如果您仍然参考2007年或2009年的估值数据,那么它不是一把剑。

至于背后的原因,我们认为这可能与深港通和沪港通的开通有很大关系。

因为截至6月底,国内公共股票持有的股票市值为1997.631亿元,而国外股票持有的股票市值为1647.3亿元(仅差3503.31亿元),这说明两者的影响。市场几乎是一样的。

大多数外资股均由蓝筹股主导,这与国内公募基金的风格不一致。因此,这肯定会对相关指数的估值产生重大影响。

此外,只关注指数的估值并忽略指数背后公司的盈利能力也存在问题。

可以参考创业板()和中证指数(),因为该指数背后的股票在今年第一季度下跌,这导致该指数“跌得越来越贵”。

因此,不是P/E比率较低的指数值得投资。

免责声明:媒体提供的内容源自媒体,版权归原作者所有,请联系原作者并获得许可。文章的观点仅代表作者本人,并不代表新浪的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不应作为投资依据。投资是有风险的,进入市场时需要谨慎。

主编:陶然