华侨城A2019年中报点评:盈利能力提升 土储结构优化


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华侨城发布2019年半年报:2019年1 - 6月,公司实现营业收入177亿元,归属于上市公司股东的净利润28亿元,分别增长20%和40%;实现每股基本收益0.34元,同比增长36%。

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收入稳步增长,盈利能力显着提升

公司房地产业务结算价值121.26亿元,同比增长22.53%;旅游综合业务实现收入57.2亿元,同比增长22.45%。业绩的快速增长主要是由于公司盈利能力的提高以及房地产业务的明显影响。房地产业务毛利率为80.6%,同比上涨13.86%。房地产业务的高毛利率受益于结转结构的调整,大部分项目集中在一线和二线城市。由于房地产业务推动业绩增长,公司上半年销售毛利率为65.38%,同比增长8.66个百分点。在2019年下半年,核心城市的重要项目将迎来完工期。 2019年上半年,公司预收款582.76亿元,比2018年末增加37.49%,增加423.84亿元。预计将结转的资源将支持年度结算。表现稳步上升。

积极征地,优化土壤资源结构

上半年共投产18个项目,总权益181.40亿元,新增股权建筑面积436.78万平方米,同比增长90%。公司新增的土地储备主要集中在一线和二线城市,并在深圳,无锡,武汉,成都和郑州等城市进一步深入布局。公司紧跟广东,香港和澳门大湾区的发展机遇,并在深圳,潮州,汕尾等城市开展了多个新项目。在获取资源的过程中,公司积极利用文化旅游品牌。新收购的16个土地项目中有12个以底价出售,以较低的成本获得了一批优质土壤储备,具有显着的行业成本优势。

盈利预测

从2019年到2021年,主营业务收入分别为58.182,71.064和846.22亿元。预计净利润分别达到12.954,16.147和192.53亿元,EPS分别为148,184和220元。相应的PE分别为4.64,3.70和3.10倍。给予OCT“超重”评级。

风险提示:房地产调控政策超出预期,经济增长不如预期。

(责任编辑:DF386)