资产荒与资产泡沫同时上演?投资者何去何从


截至9月2日,公募基金产品半年报已陆续公布,资产管理行业的许多投资管理人员也纷纷对市场前景进行研究和判断。荣通基金股权投资部总经理张艳军和摩根士丹利华新基金研究员等公共基金公司的研究人员发表了一些关于市场资产配置的个人观点。

1.资产和资产泡沫并存?

什么是资产短缺?摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部研究员滕一平认为,所谓的“资产短缺”是一种过多资金追逐相对较少资产的现象。相反,资产泡沫是资产本身的价格严重超过其自身价值。

京东数字技术副总裁李尚荣认为,在债券投资领域,近年来债券违约率急剧上升。 “资产短缺”和“资金短缺”并存。重要的原因是依靠传统的分析方法,很难实现债券资产的价值。有效的评估。这使资助者无法有效地为资产定价,只能投资于低收益,低风险,高信贷债券,使这些优质债券日益稀缺。与此同时,大量具有较低收视率的债券无人值守,导致大量私营企业债券融资成本过高甚至无法从债券市场获得融资。

在股票市场,酒类股在一定程度上受到追捧,反映了优质资产的稀缺性。 Wind资讯显示,截至今年9月2日,万德白酒指数已上涨1115.07点,涨幅超过76%,并取得97阳线和67阴线。

融通基金股权投资部总经理张艳珍认为,在下一阶段的市场中,A股近3000点的机会远远大于风险。投资者可能在不久的将来面临资产短缺和资产泡沫的前所未有的景象。一方面,以德国和日本为代表的负利益国家的银行体系中存在超过13万亿美元的全球金融资产。另一方面,主要国家和地区一线城市的价格继续上涨,各种独特的角度。野兽是无穷无尽的,比特币开启了新一轮的暴涨。 2008年以后,央行通过各种工具释放了大量流动资金,但无法刺激经济。相比之下,中国经济的增长在全球范围内非常突出。如果全球资产配置,中国的资产无疑是发展中国家的蓝筹股,这也是大量海外资金继续流入中国的主要原因。与此同时,美联储降息可能会产生友好和宽松的流动性预期,这将有助于进一步提高全球风险资产的估值。在这种环境下,我们投资A股的高概率并不保守,我们正在寻找更具侵略性的长期资产,同时保持高位。

张延喜说,现阶段,各国资本市场都在以同样的方式追逐“核心资产”。但是,不同地区的实际资产类别差异很大。例如,过去三年中国的优质资产以白酒作为高REO产业的领导者为代表,而美国股票则集中在生物医学和云计算这两个领域。一个是股票经济中对确定性的渴望,另一个是潜在增量经济的高溢价。但是,无论是中国还是美国,“核心资产”都有三个共同特征:企业独特,地位稀缺,可持续发展。张艳钊认为,财务业绩是这三个因素长期整合的结果。核心资产应在过去和未来进行分析。

2.您如何看待资产短缺和资产泡沫并存的现象?

例如,金融研究所院长关清友认为,2019年可能出现资产短缺和核心资产泡沫并存的现象。一方面,由于政策整顿和监管放松,资金余量松动无论是降低存款准备金率还是支持民营企业发展流动性,整个金融资本都是宽松的。另一方面是资产方面。由于经济仍处于调整周期,资产缩水仍在进行中。这将导致资产短缺和资产泡沫再次出现的情况。 2014 - 2015年的故事告诉我们,我们必须关注风险和控制风险。大多数人在资产短缺和核心资产泡沫的过程中充当接管。人。

3.未来哪些行业值得关注?

既然有必要控制风险并避免成为“接受者”,那么未来哪些行业值得关注?张艳钊认为,从半年到一年的时间维度,从白酒到农业的转变是一种风险 - 收益比。生猪价格两年半的单边下行周期已经结束,整个养猪业的净资产收益率在2019年第二季度也出现逆转。这只非洲仔猪对该行业的影响将很长行业领导者的市场份额可能会借此机会加速增长。预计龙头企业养殖规模将达到5000万至8000万头。从短期来看,市场过热是股价阶段的负面因素。然而,价格是分析周期性产品主要矛盾和矛盾的主要方面。数量只是周期性扣除过程中的干扰因素。预计到2020年春节前后,相关上市公司将受到超额利润和价格的影响。预计短期股价波动,下半年将关注周期性过程中的个股风险。据张艳钊介绍,现阶段,除了传统大产业的中型企业外,传统行业的仓位选择正在逐步增加新兴行业的小公司数量,其中静态估值并不便宜。与此同时,他在第二季度清除了酒,并增加了农业部门。

(编辑:赵金波)

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