资产负债率居高不下 2019年上半年增收不增利 欣旺达的高增长能否持续


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(原标题:资产负债率居高不下。2019年上半年收入增幅不会增加。新旺达的高速增长将继续)

《投资者服务》吴伟

新型手机的创新性越来越差,已经成为大家的共识。因此,人们更换手机的频率也明显下降。2018年,手机出货量大幅下降。今年,除了华为手机出货量和销量有所增加外,OPPO、苹果等品牌手机出货量也有所下降。手机出货量下降,产业链上游企业日子自然不好过。

作为消费电子锂电池的重要供应商,新旺达(300207.SZ)正积极部署动力电池业务,以应对消费电子需求的减弱。截至目前,新旺达已成为中国重要的动力电池供应商。然而,动力电池业务的增长并不能完全抵消消费电子产品需求下降的影响。2019年上半年,新旺达不会增加收入,其高利润增长可能难以维持。

库存高,利润不增的新旺达

新旺达主要从事锂离子电池组件的研发和制造。产品主要应用于手机、笔记本电脑、虚拟现实、可穿戴设备、电动汽车、电动工具、电动自行车、能源互联网、储能等领域。根据最新的财务数据,新旺达80%以上的收入来自移动数字、智能硬件和笔记本电脑等消费电子产品。在动力电池领域,新旺达的收入仅占总收入的8.98%。新旺达的主要利润仍然来自消费电子行业。

但是,近年来,对消费类电子产品的需求减弱,手机和笔记本电脑的出货量下降了。新旺达在消费电子领域的业务也受到了影响。尽管新旺达已及时开放了其在智能设备和动力电池领域的业务,但其收入仍可以继续增长。但是,在扩大新业务的同时,成本的快速增长也使新旺达增加了收入。新旺达的净利润增长率持续下降。在2019年上半年,新旺达的净利润甚至为负。

尽管新旺达在3C锂电池领域有着深厚的积累,但3C锂电池与动力电池在用途和性能要求上存在明显差异,这也使新旺达在动力电池业务布局上需要大量的设备和研发投入。根据数据显示,新旺达2019年上半年的研发费用增长了109.55%。研发投入的快速增长是新旺达收入增长的重要原因。同时,销售费用,管理费用和财务费用的急剧增加也在一定程度上影响了新万达的利润。

值得注意的是,近年来新旺达的库存增长迅速。截至2019年中期报告,新旺达的存量达到30.91亿元,占总资产的15.76%,占净资产的比重。比例是56.81%。根据数据,新旺达的库存主要是锂电池原料和半成品或锂电池成品。当前,随着锂电池产业链的发展,锂资源的开发成本逐渐下降,上游原材料价格大幅下降。这也导致锂电池价格下降,新旺达的大量库存有一定的减值风险。

转型前景不明确,流动性面临压力

尽管新旺达正在积极扩展动力电池业务,以增加收入和增加利润。但是,新能源汽车补贴的后续影响很明显,动力电池市场也发生了变化。动力电池已经进入了股票市场竞争的时代,市场已经从蓝海变为红海。在这样的市场结构下,新旺达已在动力电池市场投入了大量资金,这可能会给新旺达的未来带来不确定性。

同时,新旺达的动力电池业务布局也改变了其资产结构,导致新旺达的资产负债率大幅提高。尽管2017年的非公开发行在一定程度上缓解了新网达负债的压力,但其资产负债率仍然很高,高昂的财务费用将在一定程度上影响新华达的盈利能力。

此外,37.72亿美元的短期负债也将对新万达的流动性构成压力。根据最新财务数据,新旺达的货币资金只有32.27亿元,利息覆盖率为4.51,同比增长-12.93%。值得注意的是,2018年11月,为了增强中小股东对公司的信心并降低大股东股权质押的风险,新网达股东大会通过了回购计划。计划在未来12个月内回购不少于2亿元且不超过4亿元的公司股份。根据最新的回购信息,截至2019年8月28日,新旺达仅完成了1.12亿元的回购,与2亿元的最低回购目标仍有一定差距。此外,新旺达一年内到期的非流动负债高达7.85亿元。基于以上信息,新旺达的流动性是一个很大的考验。针对新旺达回购和流动性问题《投资者服务》,还咨询了新旺达董事会。截至发稿时,另一方未回复。

随着补贴的减少和外国公司进入中国的动力电池,动力电池的“下半年”才刚刚开始。作为动力电池行业的黑马,新旺达可以脱颖而出,一切皆有可能。 (已产生投资者服务)■

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