志邦家居:股票激励计划发布 激发管理层积极性


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公司公告:公司启动了限制性股票激励计划。奖励对象限制性股票数量为129万股,占公司总股本的0.58%。来源主要是二级市场上公司共有的A股。股票。激励对象为公司的四名副总经理,财务负责人等五名公司高管,收购价格为9.65元/股。评论:

激发热情并推动长期增长。该激励计划的绩效考核目标是基于2018年。19-21年的收入和净利润增长率不低于12%/24%/40%,与19-21年同比增长相对应收入和净利润。分别为12%/11%/13%。股权激励计划的目标是公司的董事和高级管理人员,以较低的激励成本激励核心人员。可以真正提高激励目标的积极性和责任感,有效地统一激励目标和公司及股东的利益,促进激励。目标实现。

多类别开发,在上半年实现稳定增长。今年上半年,公司橱柜实现营业收入8.55亿元,其中大渠道比重持续增长,从18年的16%上升到19%。全屋定制业务(壁橱+木门)实现收入2.58亿元,同比增长74.32%。我们预计衣柜业务将实现收入约2.5亿,实现快速增长。衣橱木材的多类别平滑,并且整个房屋的定制继续高速增长。

毛利率增加,费用率略有增加。上半年,公司实现毛利率37.52%,同比增长1.04个百分点。期内,费用率微升0.12个百分点至26.06%,其中销售/管理/财务费用率分别为17.08%/9.00%/-0.01%,同比变化为+ 1.11/-1.15/+ 0.17pct,管理费用比率进一步下降。主要由于公司收入的快速增长,规模效应已逐渐显现。销售费用增加的主要原因是公司类别的增加和广告费用的增加。同时,大宗业务的持续增长推动了工程服务成本的增加。

利润预测与估值:预计公司19-21年每股收益分别为1.44、1.68、2.01元,对应PE为14X,12X和10X。给予“买入”评级。

风险提示:房地产销售不及预期,木材对木材的分类不如预期

(编辑器:DF515)