并购重组三大新动向:聚焦主业、立足市场、从严监管


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并购和重组显示三个新趋势

□记者严秀丽赵白志南

最新数据显示,截至今年8月18日,中国证监会已召开38次并购委员会会议,审议63项单一重组计划,其中52项为单项,11项被拒绝,率为82.5% ,比去年同期更接近。超过90%的比率已经降低。

在市场升温的同时,今年的并购重组呈现出三个新趋势:市场参与者从壳资源竞争,更多地关注主要业务;并购重组政策体系不断优化,市场化改革不断推进;监管层继续严格控制并购质量,顺利解决股票风险,优化资本市场生态。

从shell资源到专注于主要业务

“并购和重组市场出现了新的变化。”中国人民大学金融与证券研究所联合主任赵锡军表示,壳资源竞争中发生了大量的并购。一些上市公司需要处理业务,一些企业在申请上市时遇到一些困难,试图通过收购上市公司获得借壳上市。目前,越来越多的上市公司从战略角度开始并购重组,并购新业务,技术等战略性强的公司,如互联网技术公司和5G公司。与此同时,政策层面是允许在创业板上重组符合国家战略的高科技产业和战略性新兴产业相关资产。

关于并购重组市场的未来走势,申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明认为,未来的重组市场将有一个更加明显的方向,即更加崇尚企业将在主要的业务系统,而不是过度的跨行业。这更符合重组本身的概念,有利于通过整合扩展扩展,以及上下游协调。

从今年年初开始,根据中国证监会行业的分工,上市公司的并购主要集中在制造业(包括计算机,通信和其他电子设备制造在内的子行业),信息传输,软件和信息技术服务。其中,以主营业务为重点的并购案例已经脱颖而出。例如,美的集团吸收了小天鹅的合并,可以预期未来的协同效应;在云南白药吸收白药控股合并后,白药控股战略协同资产也将有效结合云南白药的优势,实现优势互补,扩大未来业务。根据中国证券监督管理委员会于8月16日批准上市公司并购行政许可的最新公告,东风科技吸收并合并了上市公司的兼并重点,主要业务为:东风汽配,发行股份购买资产。正常审查状态。

从政策优化到市场化改革

自今年以来,该政策继续支持兼并和收购。 6月20日,中国证监会对《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《办法》)的修订备受关注。《办法》建议在重组上市标准时取消“净利润”指标,建议进一步缩短“累计第一原则”计算期至36个月,拟恢复重组和上市配套融资,支持上市公司通过多种渠道改善资产。现金流和协同作用。市场普遍认为《办法》具有较强的适应性和较高的容忍度,有利于并购的发展。

Essence Securities首席策略师陈果表示,并购政策的自由化可以为上市公司提供更多提升资产质量的机会。预计此轮融资将支持并购,以支持经济发展,产业转型升级和透明交易流程。政策自由化,对A股的推动应该具有结构性和持久性。

“目前,中国的经济结构正处于产业升级和经济转型的关键时刻,特别是由于创新驱动的考虑。并购的规模和作用正在增长。”赵锡军指出,这符合供给侧结构改革的要求。调整现有的供应结构。兼并和收购是对股票的调整,更多是以市场为导向的调整。通过兼并和收购优化市场资源配置,也可以完成促进供给侧结构改革的目标,也是高质量发展的表现。

通过继续深化市场化并购改革,上市公司的并购数量受中国证监会审计数量的下降影响。大约95%的上市公司并购项目未经中国证监会核准。

严格监督,步入新阶段

业内人士指出,坚持市场化改革的监管政策并不意味着监管部门放松质量审查。

新时代证券首席经济学家潘向东表示,近期并购率上升意味着监管部门严格控制质量控制,筛选出真正促进企业转型和经济发展的兼并和收购,尤其是避免猜测。 “壳牌价值。”

赵锡军表示,并购过程将构成对上市公司的溢价,并将有助于业绩和股价表现。一些公司利用合并和重组事件进行市场价值管理操作,这可能导致投机,并不排除个别公司故意使用虚假的兼并和收购。信息自我炒作,借机在二级市场兑现,侵犯了投资者的利益。然而,近年来,监管部门继续严格监督并购和市场操纵,随着调查和处罚的不断增加,监管部门已经改变了对“高估值,高溢价,高绩效承诺”的治理。

然而,在最近的合并和重组过程中,仍然存在经纪公司没有努力导致识别非法责任的情况。证券及期货事务监察委员会于八月十六日宣布,已对金源证券的勤勉勤勉行政处罚。中国证券监督管理委员会指出,金源证券作为山东亚巴特的财务顾问,在中联电气的支持下,在连续监管期间没有履行职责。 8月16日,Wingtech宣布文泰科技在重大资产重组决策程序,暂停交易和信息披露方面存在一些违规行为。该公司的主要资产重组财务顾问华盈证券项目发起人,华泰联合证券项目发起人违反规则等方面的违规行为。

在促进并购生态发展方面,潘向东建议首先要完善退市,金融监管,信息披露等资本市场体系,以避免一些濒临退市的上市公司。业绩不佳,通过猜测壳资源或通过其他手段避免城市影响资本市场的健康发展。二是推动科技委员会扩大实施。以前,上市资源稀缺,壳资源稀缺。如果实施科技创新体系,一些科技企业可以列入科技委员会。同时,科技委员会试点注册制度为不同类型的科技企业制定了更加灵活的标准,也将在一定程度上抑制不合理的并购。

主编:田元

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